2016年7月14日 星期四

買入合和(54), 一隻漸進派息的地產綜企 (13/7/16)

計及日前沽售和電(215)之後, 再加上收到九巴股息以及抽ibond既一次性收益等立雜項目, hutchison capital終於有大約$25000現金可供投資, 故此買入合和實業(54) @24.75 x1000股

*開估(雖然冇人估)早前hutchison賣出和電時所提及既3隻侯選地產股分別為1. 合和實業(54),
2.美麗華 (71), 3. 恆隆地產(101), 原本第三隻侯選高息地產係九龍倉(4)而非恆隆, 但九龍倉一手>$45000所以hutchison capital買唔起:(
佢地既特色在於1. 高息(只是低於新世界發展), 2.主要收入分屬收租(50%或以上),
3.漸進派息政策, 4.龐大資產加低PB(<0.7) hutchison都很喜愛這類股票:)

講番合和, 雖然從分類上合和(54)屬於綜企, 但主要業務係合和公路(737)加上收租, 各佔一半, 情形和太古b(87)相近, 太地(1972)佔太古母公司一半左右盈利, 其他野加埋佔一半, hutchison認為應該以經常性盈利既佔比界定企業, 合和(54)應該放在地產股及公路股instead of綜企

呢份係合和15年既收入以及EBIT:
http://www.hopewellholdings.com/cht/pdf/financial_highlights/HHL_Segment_Revenue_EBIT_30_June_2015_Final_Cht.pdf

簡單睇番EBIT:
1. 收租業務(灣仔合和中心, 荃灣悦來坊, 九展寫字樓加E-max) 賺6.3億
2. 酒店(悦來酒店加旋轉餐廳之類雜項) 賺1.3億
3. 公路(最值錢既廣深高速公路, 加西線公路1,2,3期 [廣州-珠海]) 賺6.2億
4. 河源電廠(火電)賺1億
5. 庫務收入賺2億
總共每年都會賺到15-16億, 每年派番10億左近俾股東, 都算肯俾家用父母(股東) :)
淨番落黎5至6億會用黎搞合和中心二期(應該係)或者開河源電廠二期

2016既盈利估計:
負面野: 酒店業應該麻麻(而家班大陸旅客寧願住得cheap, 洗多d錢買日用品之類, 不過悦來酒店屬於下價野, 應該唔會話縮得勁), 至於公路最直接既影響係RMB貶值(我預賺少5%左近), 反而河源火電廠我比較擔心(近一年內地電力股急跌, 好多都賺少左2成以上), 不過河源賺得1億, 減20% 大約係2000萬, 佔EBIT 1-2%啫, 冇乜所謂啦:)

合和既亮點有下面呢d野:

1. 合和(54)同信置各佔50%既灣仔利東街項目已經完工兼且16年第2季開幕, 所有發展項目唔使合和再洗錢之餘, 仲會持續有零售業務租金收入, 不過87,700平方呎既零售舖位係合營企業&市建局, 合和會分到大約1/3租金收入
2. 皇后大道東 155–167 號度係合和自己既Project, 17年初完工, 又有租收(70,000平方呎左右)
3.1.合和中心二期應該仲有50億Capital Expenditure (成個Project 100億, 算係做左一半), 17年麻煩少少(12.9億), 19年左右有租收
3.2. 負債唔算多, 主要負債放左落合和公路(737)下面, 有條件借錢起合和中心二期(借50億應該只係成份Asset 15%左右, 利息方面唔清楚, 個人認為2.5-3億附近, 應該唔影響股息分派)
4. 漸進派息: 13年100仙, 14年110仙, 15年120仙, hutchison認為今年可以再加dd添,可能有125仙
5. 低PB: 0.5左右, 合和公路(737)PB1.4, 一般地產收租股PB0.6, 當合和係兩隻股票(公路&地產各佔50%)合成黎睇 (1.4+0.6)/2=0.5 好似幾抵玩




2016年7月12日 星期二

出售電訊資產: 沽售和電香港(215)

沽售和電香港(215) 2.73 x 4000
計及股息獲利約$250
套得資金$10000左右, 今次沽售主要是為了清理獲利較少的非核心資產(由於只有$10000, 沽售可以減少收股息附帶的手續費用), 以及增持現金買入地產業務, 可惜未能以合適價錢買入, 當它們下跌至合適水平時hutchison就會出動:)

目前有三位侯選人(地產股票, 收租股非REIT, 其中兩隻有收租以外既副業), 高息(4%-5%), 股票號碼介乎1-200
歡迎競猜 :)

2016年7月7日 星期四

鎊滙下跌, 即買即燈 (7/7/2016)

話說早前hutchison google左個英鎊港元滙價圖, 以為英鎊滙價開始穩定下來, 故此買入長和(1)作為旗艦投資, 點知第日英鎊跌破十算, 長和系即刻插水, hutchison發覺自己係短線投資而言係燈神級別, 各位blog友如果喜歡短炒既話大可把 hutchison當成大C, 我揸你沽, 我沽你揸, 實行相反操作套利:)

但我仍然認為長和系有很多固定收益資產, 而且係少數大量投資英國歐洲既港股, 基於hutchison 想分散太古b (87) 及新創建 (659)集中投資中港業務既風險, 長和系可以幫助 hutchison capital 將部分資金分散到中港以外地區, hutchison仍然對自己投資長和系既行動有信心, 惟買賣時機方面下次要做得好少少

話分兩頭, hutchison有屋企人好耐以前買落很多滙豐(5)蟹貨 (平均買入價> $100), 再加上一堆資產質素欠佳的"中字股" , 脫歐之後可謂 the world's biggest crab -_-
Hutchison 昨晚提出把部分滙豐(5)沽出, 再換成長江基建(1038), 在不明朗的環境下, hutchison 認為把有機會減派息的滙豐(5) [派息比率已迫近80%, 受鎊滙影響, 而且盈利穩定性不及1038] 換成只受鎊滙影響既長江基建(1038)[派息比率約50%] 能夠提高組合穩定性及派息穩定性, 應該比較上算 :) 滙豐(5)及長江基建(1038)都暫時視為英國貨, 勉強算上同一種類 (當然滙豐(5)仍然有一定的中港業務, 但屋企人已經有不少"中字股"所以hutchison以英國貨
代替英國貨)

由於涉及賣出千年蟹貨, 雖然屋企人認同hutchison既提議, 賣完千年蟹貨後要求hutchison為賣出千年蟹貨轉買1038既可能損失負上全責(講明賺左佢地袋, 蝕左入我數)...... 惟有依靠hutchison capital既盈利幫手:(

2016年7月4日 星期一

有少少冒險, 但絕非投機 -- 長和 (4/7/2016)

講起上黎有少少岸居既, 早前港鐵(66)換馬新創建(659)果時, 我好鬼岸居咁以為港鐵(66)係一手1000股, 結果我以為自己賣左一手, 實情係賣左兩手 :(

咁多左$20000係手, 原本想話蝕少少手續費買番港鐵(66), 點知賣果樣升果樣 ($37.7唔小心放左, 而家$39.7), 港鐵(66)又唔值呢個價, 咁點算呢?

REIT果邊又被人玩避險, 避下避下置富(778)升穿5厘, 泓富(808)升穿5.5厘, 買又買唔落手, 握住又唔安心(升得太高太唔合理), 放左佢地又要揾番d好股票代替, 搞到hutchison R爆頭 :(

最後揀中hutchison母公司長和(1), 我認為暫時而言長和(1)合理價係$85左右, 水位唔多, 但算係穩陣既選擇

是日操作:
賣走778 : 9.37 x 1000 = 9370
賣走808 : 3.21 x 6000 = 19260
買入1 : 84.85 x 500 = 42425

閒錢: 20000 + 9370 + 19260 - 42425 = 6205
六千蚊應該玩唔到乜野, 收埋九巴(62), 港鐵 (66) d股息再睇下點

*而家hutchison capital主要持倉係三隻綜企: 長和領軍西進, 太古新創建手握中港業務聯袂北上