偽酒店真收租 --- 幫屋企人買入美麗華酒店(71)

話說hutchison係脫歐之後向父母費盡唇舌, 終於獲得授權清理佢地早年以高價買入但損失慘重既一堆中資股票以及滙控(5)
係脫歐之後hutchison為佢地做既第一件事係賣出滙控(5)以及買入長江基建(1038): $64.85 x 1000股
之後公用股, REIT, 以及一堆地產股急升, 原本想為佢地買入一手九龍倉(4), 可惜九龍倉(4)已經升穿$50, 而佢地既殘餘兵力只有約$40000, 根本不足夠買入藍籌地產股票
早前hutchison自己以$24.75買入合和(54), 但合和現在已經升至$27, 感覺不太便宜, 收租股如希慎(14)及恆隆(101)的中期業績又唔見得特別好, 估計希慎(14)及恆隆(101)只會維持派息, 派息增長空間甚少, 公道而言希慎(14)及恆隆(101)都係財政實力雄厚及穩健既股票, 只是現價偏貴

咁可以點算呢? 無意中有一日係Miramall行商務印書館既hutchison發現美麗華酒店(71)係一隻大件夾抵食既收租股
咪住先! 佢個名係酒店喎?! 酒店股=/=地產股更加=/=收租股是常識吧?! 但呢個世界貨不對版, 名不乎實既股票很多:
1. 港鐵(66)係地產股, d人以為係公用鐡路股,
2. 鷹君地產(41)係全球酒店股, d人以為係本地收租股,
3. 九龍倉(4)係半內房, d人以為係本地收租股
4. 美麗華酒店(71)係本地收租股, d人以為係酒店股
作為投資者, 我地以上市公司既主要盈利來源為股票分類(而不是以股票名稱或者對於公司既印象而把股票分類)

Hutchison認為美麗華酒店(71)係收租股主要係以15年既EBITDA為參考:
1. 收租(美麗華大廈寫字樓, Miramall etc.) 7.2億
2. 酒店及Apartment (Mira Hotel, 銅鑼灣問月酒店 etc.) 2.3億
3. 餐飲(School Food, 翠亨村 etc.) 4500萬
4. 美麗華旅遊 7300萬
美麗華酒店(71) 15年既EBITDA係10.6億左近, 收租差唔多佔左7成, 仲唔係本地收租股?

咁美麗華酒店(71) 又有d咩亮點呢?
1. 收租方面美麗華大廈及Miramall係佐敦/尖沙咀一帶有近120萬平方呎樓面面積收租, 保守估計以$10000每呎去計, 浄係果舊磚頭已經值120億(其實hutchison認為佐敦/尖沙咀既地價不至於此, 而家觀塘都$10000/呎啦係唔係先?) 但隻股票市值係80億左右, 用2/3 or 66折價錢買樓收租, 再免費"擸"埋人地酒店餐飲旅遊業務, 點計都有Jetso

2.大部分業務仍然有一定增長: 收租EBITDA較去年升7%, 餐飲EBITDA較去年升180%, 美麗華旅遊EBITDA較去年升39%, 惟獨係酒店EBITDA較去年跌2%, 不過之前已經話左酒店餐飲旅遊係"免費"既, 我地主要係買買樓收租, 反正酒店餐飲旅遊全部都有錢賺, 作為"贈品"既酒店餐飲旅遊年賺3億, 10倍PE計市值已經30億, 唔好多多要求咁奄尖:)

3. "四叔"增持概念: 今年佢兩父子除左買恒地(12)之外仲不斷增持美麗華(71), 由$11.7開始一路買買買, 買到$14.2先收手, 而家美麗華(71)都係$13.4-13.6左近徘徊, 仲有3.9-4厘股息, 唔算話好貴既

4. 漸進派息政策: 11年每股派38仙;
                              12年每股派41仙;
                              13年每股派44仙;
                              14年每股派49仙;
                              15年每股派54仙
都算善待小股東啦, 5年連續增派息, 冇咩二供一三供一抽你水, 相信美麗華(71)具備藍籌股甚至比藍籌股更高既安全性, hutchison估計係收入增加既情況下美麗華(71)可以係16年再增派5仙至每股59仙, 始終美麗華(71)既負債不多: Liabilities/ Owner's Equity = 10%, 唔多話一般個股, 好多藍籌股都做唔到
Cashflow statement 方面 Operating activities每年都有9億多少少 net cash-flow (浄現金流入), 每年派息派3億, 扣除稅項加借貸利息仲有5億淨低, 相信唔會有減派息或者供股還債之類恐怖事情發生

結論: 美麗華酒店(71)係一隻身體健康既本地收租股(非酒店股),
          今日為屋企人分別以$13.58買入1000股及以$13.6買入2000股

附錄: hutchison自己持倉以及hutchison屋企人持倉
Hutchison自己  股票                        數量(股)           買入價格($)
                          1. 001 長和              500                     84.85
                          2. 054 合和              1000                   24.75
                          3. 062 載通              800                     20.90
                          4. 087 太古B           2500                   14.70
                          5. 659 新創建          2000                   11.76
Hutchison屋企人    股票                        數量(股)           買入價格($)
                                1. 0071 美麗華        3000                  13.58/13.6
                                2. 1038 長江基建    1000                  64.85