2018年11月2日 星期五
2018年10月11日 星期四
組合管理3: 減持部分659 + 買入置富產業信託(778) (11/10/2018)
股市持續下跌, 但hutchison capital 在近日亦有一定動作(雖然我不喜歡過於頻繁的交易, 但適當的組合管理有助增強防守能力)
減持3000股新創建(659)@15.48, 目前仍然持有4000股, 這一部分屬於hutchison capital的策略性投資, 未來應該不會出售。
早前的換馬動作加上浄賣出7000股新創建(659)帶來大量現金, hutchison capital 在$9以下分別買入了3000股以及6000股置富產業信託(778), 截至目前為止hutchison capital 仍然有10-15%現金, 可以再買入6000-7000股置富產業信託(778), 但 hutchison不想過快用盡資金, 故此暫時保留現金等待機會。
P.S. 看到新創建(659), 中銀航空租賃(2588), 嘉里物流(636)等在熊市中表現出色, 反之一堆所謂"新經濟股"表現不濟, 證明只有良好的基本因素, 合理的估值才能夠支撐股價。hutchison 感到相當開心, 因為大部分我所挑選出來的股票都有不錯表現, 對得起有follow本blog的讀者有餘。
減持3000股新創建(659)@15.48, 目前仍然持有4000股, 這一部分屬於hutchison capital的策略性投資, 未來應該不會出售。
早前的換馬動作加上浄賣出7000股新創建(659)帶來大量現金, hutchison capital 在$9以下分別買入了3000股以及6000股置富產業信託(778), 截至目前為止hutchison capital 仍然有10-15%現金, 可以再買入6000-7000股置富產業信託(778), 但 hutchison不想過快用盡資金, 故此暫時保留現金等待機會。
P.S. 看到新創建(659), 中銀航空租賃(2588), 嘉里物流(636)等在熊市中表現出色, 反之一堆所謂"新經濟股"表現不濟, 證明只有良好的基本因素, 合理的估值才能夠支撐股價。hutchison 感到相當開心, 因為大部分我所挑選出來的股票都有不錯表現, 對得起有follow本blog的讀者有餘。
2018年10月5日 星期五
2018年9月17日 星期一
新投資: 重新買入美麗華酒店(71) (17/9/2018)
出售嘉里物流之前 hutchison 已經想買入三間公司的股票, 它們分別是:
1. 香港寬頻 (1310)
2. 美麗華酒店(71)
3. 新鴻基地產 (16)
最後選擇了把美麗華排第一, 並於今日以14.84買入3,000股。
其餘兩間公司今次沒有買, 但我相信終有一日我會成為它們的小小小股東 (當然hold多久就不知道了, 畢竟股票市場十分波動, 有很多事情是不能夠 make promise的)
我也誠意推介這3間公司給有follow我文章的 blogger, 它們是防守+增長兼具的好公司, 派息也不錯。
1. 香港寬頻 (1310)
2. 美麗華酒店(71)
3. 新鴻基地產 (16)
最後選擇了把美麗華排第一, 並於今日以14.84買入3,000股。
其餘兩間公司今次沒有買, 但我相信終有一日我會成為它們的小小小股東 (當然hold多久就不知道了, 畢竟股票市場十分波動, 有很多事情是不能夠 make promise的)
我也誠意推介這3間公司給有follow我文章的 blogger, 它們是防守+增長兼具的好公司, 派息也不錯。
2018年7月2日 星期一
2018上半年總結 (2/7/2018)
Hutchison Capital 的投資總結並沒有標示帳面回報/虧損, 因為我希望把focus放在我所選擇的股票上。
2015年尾的投資組合:
1. 滙豐控股(400股)
2. 中電控股(1000股)
3. 置富REIT (1000股)
經過反覆買賣及不斷增加資本投入, 16年的投資組合比往年的規模大了不少。
2016年尾的投資組合:
1. 電能實業 (1000股)
2. 信和置業 (4000股)
3. 新創建集團 (2000股)
2016年尾屋企人投資組合:
1. 希慎興業 (1000股)
2. 信和置業 (2000股)
3. 新創建集團 (2000股)
4. 長江基建集團 (1000股)
5. 香港交易所 (100股)
17年和18年上半年也有增加資本投入, 主要是股息收入
17年底組合:
1. 新創建集團 (4000股)
2. 長江基建集團 (2000股)
3. 中銀飛機租賃 (800股)
4. 嘉華國際 (10000股)
17年尾屋企人投資組合:
1. 新創建集團 (4000股)
2. 長江基建集團 (1500股)
3. 中銀飛機租賃 (1100股)
18年上半年底組合:
1. 嘉華國際 (10000股)
2. 遠東發展 (10000股)
3. 信和置業 (4000股)
4. 長江基建集團 (2000股)
5. 嘉里物流 (2500股)
18年上半年底屋企人投資組合:
1. 遠東發展 (10000股)
2. 長江基建集團 (1500股)
3. 新創建集團 (7000股)
股票組合基本上沒有大轉變, 除了沽出中銀航空租賃(2588), 買入信和置業(83), 嘉里物流(636) 以及遠東發展(35) (部分動用新資金投資) 以外, 持股大致相同。
如果以股價而論, 這些股票仍然是相對被市場忽略以及低估的股票, 但始終股價升跌不是投資者所能控制的, 往後日子這些股票能否有令人滿意的升幅仍是未知之數。
2015年尾的投資組合:
1. 滙豐控股(400股)
2. 中電控股(1000股)
3. 置富REIT (1000股)
經過反覆買賣及不斷增加資本投入, 16年的投資組合比往年的規模大了不少。
2016年尾的投資組合:
1. 電能實業 (1000股)
2. 信和置業 (4000股)
3. 新創建集團 (2000股)
2016年尾屋企人投資組合:
1. 希慎興業 (1000股)
2. 信和置業 (2000股)
3. 新創建集團 (2000股)
4. 長江基建集團 (1000股)
5. 香港交易所 (100股)
17年和18年上半年也有增加資本投入, 主要是股息收入
17年底組合:
1. 新創建集團 (4000股)
2. 長江基建集團 (2000股)
3. 中銀飛機租賃 (800股)
4. 嘉華國際 (10000股)
17年尾屋企人投資組合:
1. 新創建集團 (4000股)
2. 長江基建集團 (1500股)
3. 中銀飛機租賃 (1100股)
18年上半年底組合:
1. 嘉華國際 (10000股)
2. 遠東發展 (10000股)
3. 信和置業 (4000股)
4. 長江基建集團 (2000股)
5. 嘉里物流 (2500股)
18年上半年底屋企人投資組合:
1. 遠東發展 (10000股)
2. 長江基建集團 (1500股)
3. 新創建集團 (7000股)
股票組合基本上沒有大轉變, 除了沽出中銀航空租賃(2588), 買入信和置業(83), 嘉里物流(636) 以及遠東發展(35) (部分動用新資金投資) 以外, 持股大致相同。
如果以股價而論, 這些股票仍然是相對被市場忽略以及低估的股票, 但始終股價升跌不是投資者所能控制的, 往後日子這些股票能否有令人滿意的升幅仍是未知之數。
2018年6月19日 星期二
買入信和置業(83) + 信置及長和系股票簡評 (19/6/18)
今日買入4000股信置(83)@13.10, 很高興能夠以合理價錢買回這地產股。希望信置嘉華這個投地黃金組合在往後的賣地項目能夠中標。
-------------------Hutchison 稍後將會寫寫信置以及長和系的新發展, stay tuned :) ------------
A. 信置在下半年度(1/1/18 - 30/6/18)仍有斬獲:
承接上半財年信置在港接連投地, 今年信置亦分別在香港以及新加坡以合組財團方式投得合共兩幅地皮:
1. 信置(83), 資本策略(497) 奪得港鐵油塘通風大樓項目, 可建樓面約32.5萬平方呎
2. 信置和姊妹公司遠東機構 (Far East Organization), 日資公司 Sekisui House, 以9.04億美元奪得新加坡荷蘭路地皮, 可建樓面約64.3萬平方呎
*Source: https://www.mingtiandi.com/real-estate/projects-real-estate/far-east-org-sino-group-sekisui-win-central-singapore-site-for-904m/
B. 信置財政仍然相當穩健, 住宅土儲充足; 往後在投地方面有更多選擇, 毋須過於急進買地:
截至上年年尾, 信置仍然坐擁 210億淨現金, 即使扣除這兩幅地皮的應佔地價, 信置仍然有160億淨現金 (按: hutchison 估計信置分別用大約25億去投香港油塘項目以及新加坡, 而信置應佔的土儲面積分別約20萬平方呎左右, 合共40萬呎)
在扣除已預售但未入帳的項目後, 信置現在的香港土儲約為500萬呎, 其中住宅佔約400萬呎。
雖然信置在去年以及今年上半年沒有項目開售; 但下半年起信置的白石角項目, 深水埗項目已經陸續申請預售。只要香港房地產市場沒有出現重大逆轉之勢, 信置的推售亦應該相當順利, 400萬呎土儲亦足信置四年之用(假設每年賣100萬呎), 故此信置在投地方面可以選擇性去做, 覺得回報低亦有權不買地。今年信置的進步之處是信置能夠和遠東機構返回新加坡投地, hutchison 相當欣賞。例如 Fullerton Hotel (金正恩差點就入住了) 正是 90年代信置以逾20億港元買回來的, 地產生意也不用劃地為牢, 困死在中港市場入面做。希望日後信置能夠和遠東有更多海外合作項目。(按: 此遠東並非 hutchison 所持有的遠東發展(35), 當然遠展(35)也有在新加坡投地, 今年它也買了接近40億港元, 相當進取)
------------------------之後評論長和系的APA Group 收購和倫敦物業收購-------------------
-------------------Hutchison 稍後將會寫寫信置以及長和系的新發展, stay tuned :) ------------
A. 信置在下半年度(1/1/18 - 30/6/18)仍有斬獲:
承接上半財年信置在港接連投地, 今年信置亦分別在香港以及新加坡以合組財團方式投得合共兩幅地皮:
1. 信置(83), 資本策略(497) 奪得港鐵油塘通風大樓項目, 可建樓面約32.5萬平方呎
2. 信置和姊妹公司遠東機構 (Far East Organization), 日資公司 Sekisui House, 以9.04億美元奪得新加坡荷蘭路地皮, 可建樓面約64.3萬平方呎
*Source: https://www.mingtiandi.com/real-estate/projects-real-estate/far-east-org-sino-group-sekisui-win-central-singapore-site-for-904m/
B. 信置財政仍然相當穩健, 住宅土儲充足; 往後在投地方面有更多選擇, 毋須過於急進買地:
截至上年年尾, 信置仍然坐擁 210億淨現金, 即使扣除這兩幅地皮的應佔地價, 信置仍然有160億淨現金 (按: hutchison 估計信置分別用大約25億去投香港油塘項目以及新加坡, 而信置應佔的土儲面積分別約20萬平方呎左右, 合共40萬呎)
在扣除已預售但未入帳的項目後, 信置現在的香港土儲約為500萬呎, 其中住宅佔約400萬呎。
雖然信置在去年以及今年上半年沒有項目開售; 但下半年起信置的白石角項目, 深水埗項目已經陸續申請預售。只要香港房地產市場沒有出現重大逆轉之勢, 信置的推售亦應該相當順利, 400萬呎土儲亦足信置四年之用(假設每年賣100萬呎), 故此信置在投地方面可以選擇性去做, 覺得回報低亦有權不買地。今年信置的進步之處是信置能夠和遠東機構返回新加坡投地, hutchison 相當欣賞。例如 Fullerton Hotel (金正恩差點就入住了) 正是 90年代信置以逾20億港元買回來的, 地產生意也不用劃地為牢, 困死在中港市場入面做。希望日後信置能夠和遠東有更多海外合作項目。(按: 此遠東並非 hutchison 所持有的遠東發展(35), 當然遠展(35)也有在新加坡投地, 今年它也買了接近40億港元, 相當進取)
------------------------之後評論長和系的APA Group 收購和倫敦物業收購-------------------
2018年5月14日 星期一
嘉里物流(636): 以香港為基地, 全力進軍東南亞及歐美(14/5/18)
上回提到嘉里物流(636), 今日的文章會集中論述物流業這個長濕坡。
物流運輸其實是辛苦錢來的, 因為它的毛利率不算高, 要養車隊, 養員工, 交貨倉租...七除八扣之下毛利率都是數個百份點左右。以嘉里物流(636) 17年業績睇, 307億營業額, 到頭來只有21.3億經營溢利, 大約7%左右。
不過物流業的特性就是如此, 物流企業於我而言, 最吸引的就是它擁有強勁現金流以及有持續成長的空間。
嘉里物流近年的營業溢利 break-down 如下:
除卻香港貨倉以外, 它的綜合物流業務以及國際貨運業務皆有10%以上的成長, 我認為有一定潛力; 再看看它的業務地域分佈:
在地區上分佈均衡, 它的"一帶一路"(即是中港以外地區)業務已經貢獻近公司1/3 純利, 加上今年的亞洲地區業務有爆炸性增長(逼近50%YoY), 我認為嘉里物流是"一帶一路"股的 First Choice, 今次的分析相對簡單, 因為數字已經說明了一切。而管理層亦表明東南亞地區(尤其是泰國) 的業務會持續増長, 故此我希望在嘉里物流仍然不算太貴的情況下買入小量試試水溫。雖然 Hutchison Capital 的主力是投資基建以及地產, 但我對一些擁有強勁現金流的生意亦有一定興趣, 未來也許會嘗試寫一些另類, 較少人留意而又優質的公司介紹予各位blog友 :)
物流運輸其實是辛苦錢來的, 因為它的毛利率不算高, 要養車隊, 養員工, 交貨倉租...七除八扣之下毛利率都是數個百份點左右。以嘉里物流(636) 17年業績睇, 307億營業額, 到頭來只有21.3億經營溢利, 大約7%左右。
不過物流業的特性就是如此, 物流企業於我而言, 最吸引的就是它擁有強勁現金流以及有持續成長的空間。
嘉里物流近年的營業溢利 break-down 如下:
除卻香港貨倉以外, 它的綜合物流業務以及國際貨運業務皆有10%以上的成長, 我認為有一定潛力; 再看看它的業務地域分佈:
 |
| 圖中可見亞洲及美洲業務爆發, 主要受惠於泰國的倉庫設施落成, 以及收購美國物流商APEX 51%股權所致 |
在地區上分佈均衡, 它的"一帶一路"(即是中港以外地區)業務已經貢獻近公司1/3 純利, 加上今年的亞洲地區業務有爆炸性增長(逼近50%YoY), 我認為嘉里物流是"一帶一路"股的 First Choice, 今次的分析相對簡單, 因為數字已經說明了一切。而管理層亦表明東南亞地區(尤其是泰國) 的業務會持續増長, 故此我希望在嘉里物流仍然不算太貴的情況下買入小量試試水溫。雖然 Hutchison Capital 的主力是投資基建以及地產, 但我對一些擁有強勁現金流的生意亦有一定興趣, 未來也許會嘗試寫一些另類, 較少人留意而又優質的公司介紹予各位blog友 :)
2018年5月11日 星期五
真。一帶一路優質股: 入股嘉里物流(636) (11/5/18)
自中國提出一帶一路概念以來, 一帶一路概念股/受惠股份一直是很多主流財經節目/雜誌的討論焦點。對於不少中國公司開展國際業務, hutchison並不反對, 畢竟這可以有所謂"造大個餅"開拓新市場, 同時也可以分散業務集中在中國的風險。
可惜的是大部分財經評論員以及報章雜誌只提及什麼中交建, 中鐵, 中鐡建等股票, 真正優質的嘉里物流很多時候都被忽略, 以至默默無聞。
---------------------------------------------------------------------------------------------------
頭盔: 政治和經濟/商業的關係密不可分, 在評論這些一帶一路股票時 hutchison難免會加入自己的政治看法, 但我不希望引起不同政見的blog友的不滿, 要知道網絡世界很多人都很火爆的, 故此我先帶上頭盔 :)
1. 所有中資色彩濃厚的股票(e.g. 中交建, 中鐵, 中鐡建等)都不是好的投資 ----- 阿爺(中國政府)的祝福, 是 A gift and a curse:
雖然這些股票受到國策扶持, 在國內有很多生意做, 但它們的外闖卻會因為中資的特殊身份而多了一重政治風險。因為阿爺...仇家多。除卻美國經常會無端出招block它們的併購交易/商業往來, 很多亞太國家現在已經很提防中資在當地的影響力, 它們亦對中資併購房地產, 策略性資產如港口碼頭, 基建資產如鐡路, 電網等實施相當嚴格的管制。例子就有2015年國家電網伙拍長建併購澳洲電網Ausgrid, 結果被澳洲的 Foreign Investment Review Board (FIRB) 阻止併購。之後長建自己買DUET就冇事了。今年當然有名震中外的中興案(雖然中興...先撩者賤嘛, 走去同伊朗做生意, 我相信如果有美國公司支持港獨台獨一樣會被阿爺"特別關照")。
這些國家色彩濃厚的國家雖然有國家在背後扶持, 但它們同時亦背負不少國家任務。在中國和其他國家的關係相對緊張的情況下, 這些國企在海外的投資項目其實很容易因為外國的監管部門介入而碰釘。在大部分海外項目的回報(中國多數項目都是基建項目)只有高單位數的情況下, 作為小股東的你有必要參與這些政治風險和回報不成比例的項目嗎? 當有不幸事情發生, 黨和國家不會忘記你的貢獻? 故此我甚少投資國家色彩濃厚的股票, 相對其他香港散戶而言。我也曾經投資過中銀租賃(2588)這樣的國企, 但它的業務背後的政治風險不大, 要投資國企我也建議選擇這類股。
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嘉里物流分析 --- 待續
可惜的是大部分財經評論員以及報章雜誌只提及什麼中交建, 中鐵, 中鐡建等股票, 真正優質的嘉里物流很多時候都被忽略, 以至默默無聞。
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頭盔: 政治和經濟/商業的關係密不可分, 在評論這些一帶一路股票時 hutchison難免會加入自己的政治看法, 但我不希望引起不同政見的blog友的不滿, 要知道網絡世界很多人都很火爆的, 故此我先帶上頭盔 :)
1. 所有中資色彩濃厚的股票(e.g. 中交建, 中鐵, 中鐡建等)都不是好的投資 ----- 阿爺(中國政府)的祝福, 是 A gift and a curse:
雖然這些股票受到國策扶持, 在國內有很多生意做, 但它們的外闖卻會因為中資的特殊身份而多了一重政治風險。因為阿爺...仇家多。除卻美國經常會無端出招block它們的併購交易/商業往來, 很多亞太國家現在已經很提防中資在當地的影響力, 它們亦對中資併購房地產, 策略性資產如港口碼頭, 基建資產如鐡路, 電網等實施相當嚴格的管制。例子就有2015年國家電網伙拍長建併購澳洲電網Ausgrid, 結果被澳洲的 Foreign Investment Review Board (FIRB) 阻止併購。之後長建自己買DUET就冇事了。今年當然有名震中外的中興案(雖然中興...先撩者賤嘛, 走去同伊朗做生意, 我相信如果有美國公司支持港獨台獨一樣會被阿爺"特別關照")。
這些國家色彩濃厚的國家雖然有國家在背後扶持, 但它們同時亦背負不少國家任務。在中國和其他國家的關係相對緊張的情況下, 這些國企在海外的投資項目其實很容易因為外國的監管部門介入而碰釘。在大部分海外項目的回報(中國多數項目都是基建項目)只有高單位數的情況下, 作為小股東的你有必要參與這些政治風險和回報不成比例的項目嗎? 當有不幸事情發生, 黨和國家不會忘記你的貢獻? 故此我甚少投資國家色彩濃厚的股票, 相對其他香港散戶而言。我也曾經投資過中銀租賃(2588)這樣的國企, 但它的業務背後的政治風險不大, 要投資國企我也建議選擇這類股。
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嘉里物流分析 --- 待續
2018年5月4日 星期五
新世界的新世界: 全力進運商業地產 (4/5/2018)
很多blog友都對 hutchison 買入新世界發展感到有趣? 既然大家都想知道, 我也獻醜寫少少對於新世界發展的新看法, just my two cents :)
對於新世界發展, 很多投資者都是又愛又恨, 愛它的資產以及資產折讓龐大, 恨它的不時供股, 以至於投資回報不佳, 未能為股東帶來理想回報。去年新世界在中港兩地的大手投地亦一度讓我擔心再度供股, 幸好在最新一期業績公告管理層亦作出不會供股的口頭承諾:
對於新世界發展, 很多投資者都是又愛又恨, 愛它的資產以及資產折讓龐大, 恨它的不時供股, 以至於投資回報不佳, 未能為股東帶來理想回報。去年新世界在中港兩地的大手投地亦一度讓我擔心再度供股, 幸好在最新一期業績公告管理層亦作出不會供股的口頭承諾:
"集團財務穩健,融資渠道多元化。回應香港特區政府與中央政府對綠色金融的支持,集團會進一步貫
徹「新世界 2030 可持續發展願景」。在可預見的未來,新世界發展沒有發行股票集資的需要。"
*來自18年中期業績公告
如果管理層反口既話... 我也無話可說, 但我認為投資者至少要給新一代管理層一個機會? 畢竟近年新世界發展正在進行企業改革, 嘗試改變自身企業管治不佳的形象, 我傾向選擇相信他們一次。
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在財政狀況而言新世界是眾多華資地產商而言最高負債的, 借貸多, 自然利息成本也相對高, 導致它的盈利能力較其他華資地產商相比遜色。新世界發展其實需要的是 1. 資產重組以及2. 減債, 雖然暫時我未見到 2.的進展; 但自從第三代掌舵以來 1.的進展相當大, 這也是吸引我買入小量新世界股票的原因。
hutchison 所謂的資產重組, 除了是把和地產主業無關的新世界電訊, 又或者非核心物業出售之外, 還包括營業溢利分佈上的重組。
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--> 新世界的收租業務一直遠遜其他華資地產商:
港資大型地產商的收租業務排第一丶二名分別是新地以及九倉, 各自都有地標性物業如IFC, ICC; 海港城及時代廣場。它們每年坐擁逾百億租金收入, 為家族財富奠下基石。跟隨其後的有恆基以及長實, 它們的收租物業的質素不及新地九倉, 但每年亦貢獻了70-80億港元租金收入, 強勁的經常性收入足以支持進行大規模物業發展的利息支出, 亦有助抵抗住宅物業市場回調所帶來的負面影響。恆隆的規模不及五大地產商, 不過純收租的它亦建立了一個每年收取60億港元租金的中港物業組合。信置, 嘉里的收租業務又再次一等, 不過每年亦有大約40億租金收入, 為集團業務帶來一點防守力。
新世界發展去年的租金收入:
香港: 15.8億
內地: 8.3億
和其他大型地產商相比, 可以說是"一枝獨秀"。
故此, 自第三代鄭志剛上場以來, 新世界在商業地產方面的投入力度比以前大得多。
香港方面, 除了新世界中心重建項目 Victoria Dockside, 日前中標的Skycity項目之外, 新世界去年亦在長沙灣商業地大舉投資; 而舊樓重建項目中, 北角吉祥大廈重建項目亦將會建成48.8萬平方呎的寫字樓項目。
內地方面, 16年新世界分別和周大福企業, 以及招商局集團在深圳前海以及深圳太子灣興建綜合體項目, 而當中有不少部分是商業地產項目。去年也在廣州增城投地興建綜合項目。
倘若上述項目在5-6年內逐步落成, 新世界發展每年的租金收入應該可以大幅增長至至少50-60億元, 再加上每年由新創建收取約15億元股息, 我有理由相信未來的新世界發展將會更穩健, 為投資者帶來合理回報。未來的三至五年新世界的負債可能仍然會維持在較高水平, 但住宅物業發展分部的現金流應該足以應付利息支出以及建造投資物業的資本開支。
P.S. 為什麼要搞藝術? 因為優質的商業項目不多不少都有藝術元素。太古地產的太古坊有ArtisTree, 九倉的成都IFS有大熊貓, 海港城也曾經和巨鴨的設計師合作做展覽... 要和一流的收租企業並駕齊驅, 新世界自己也需要有一個自家品牌負責文化輸出以及藝術上的項目管理。 K11就是第三代打算建立起來的品牌。
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雖然我看好未來新世界發展的前景, 但我未必會長期持有這股票, 畢竟投資這股票所冒的風險比其他華資地產商要高, 所以我會視乎價錢而出售這項股票投資。
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另於 7/5 賣出900股中銀租賃(2588)@46.45, 買入4000股新創建集團(659) @14.88;
8/5 賣出1000股中銀租賃(2588)@46.9, 買入3000股新創建集團(659) @14.78;
11/5 賣出3000股新世界發展(17)@11.68, 買入2500股嘉里物流(636) @12
*來自18年中期業績公告
如果管理層反口既話... 我也無話可說, 但我認為投資者至少要給新一代管理層一個機會? 畢竟近年新世界發展正在進行企業改革, 嘗試改變自身企業管治不佳的形象, 我傾向選擇相信他們一次。
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在財政狀況而言新世界是眾多華資地產商而言最高負債的, 借貸多, 自然利息成本也相對高, 導致它的盈利能力較其他華資地產商相比遜色。新世界發展其實需要的是 1. 資產重組以及2. 減債, 雖然暫時我未見到 2.的進展; 但自從第三代掌舵以來 1.的進展相當大, 這也是吸引我買入小量新世界股票的原因。
hutchison 所謂的資產重組, 除了是把和地產主業無關的新世界電訊, 又或者非核心物業出售之外, 還包括營業溢利分佈上的重組。
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--> 新世界的收租業務一直遠遜其他華資地產商:
港資大型地產商的收租業務排第一丶二名分別是新地以及九倉, 各自都有地標性物業如IFC, ICC; 海港城及時代廣場。它們每年坐擁逾百億租金收入, 為家族財富奠下基石。跟隨其後的有恆基以及長實, 它們的收租物業的質素不及新地九倉, 但每年亦貢獻了70-80億港元租金收入, 強勁的經常性收入足以支持進行大規模物業發展的利息支出, 亦有助抵抗住宅物業市場回調所帶來的負面影響。恆隆的規模不及五大地產商, 不過純收租的它亦建立了一個每年收取60億港元租金的中港物業組合。信置, 嘉里的收租業務又再次一等, 不過每年亦有大約40億租金收入, 為集團業務帶來一點防守力。
新世界發展去年的租金收入:
香港: 15.8億
內地: 8.3億
和其他大型地產商相比, 可以說是"一枝獨秀"。
故此, 自第三代鄭志剛上場以來, 新世界在商業地產方面的投入力度比以前大得多。
香港方面, 除了新世界中心重建項目 Victoria Dockside, 日前中標的Skycity項目之外, 新世界去年亦在長沙灣商業地大舉投資; 而舊樓重建項目中, 北角吉祥大廈重建項目亦將會建成48.8萬平方呎的寫字樓項目。
內地方面, 16年新世界分別和周大福企業, 以及招商局集團在深圳前海以及深圳太子灣興建綜合體項目, 而當中有不少部分是商業地產項目。去年也在廣州增城投地興建綜合項目。
倘若上述項目在5-6年內逐步落成, 新世界發展每年的租金收入應該可以大幅增長至至少50-60億元, 再加上每年由新創建收取約15億元股息, 我有理由相信未來的新世界發展將會更穩健, 為投資者帶來合理回報。未來的三至五年新世界的負債可能仍然會維持在較高水平, 但住宅物業發展分部的現金流應該足以應付利息支出以及建造投資物業的資本開支。
P.S. 為什麼要搞藝術? 因為優質的商業項目不多不少都有藝術元素。太古地產的太古坊有ArtisTree, 九倉的成都IFS有大熊貓, 海港城也曾經和巨鴨的設計師合作做展覽... 要和一流的收租企業並駕齊驅, 新世界自己也需要有一個自家品牌負責文化輸出以及藝術上的項目管理。 K11就是第三代打算建立起來的品牌。
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雖然我看好未來新世界發展的前景, 但我未必會長期持有這股票, 畢竟投資這股票所冒的風險比其他華資地產商要高, 所以我會視乎價錢而出售這項股票投資。
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另於 7/5 賣出900股中銀租賃(2588)@46.45, 買入4000股新創建集團(659) @14.88;
8/5 賣出1000股中銀租賃(2588)@46.9, 買入3000股新創建集團(659) @14.78;
11/5 賣出3000股新世界發展(17)@11.68, 買入2500股嘉里物流(636) @12
2018年5月3日 星期四
2018年4月30日 星期一
2018年4月27日 星期五
第一太平: 未來的企業重組有助釋放價值 (27/4/18)
hutchison早前以4.1買入6000股第一太平(142), 今日的blog文主要是解釋一下我看好第一太平的原因:)
A. 第一太平的業務組合獨特, 穩健而兼具增長潛力, 有助分散集中投資中港地區的風險
在香港股票市場之中主力投資海外地區的股票少之又少, 而有一定規模以及增長潛力的更是屈指可數, hutchison 手上的持股如新創建(659)及嘉華國際(173) 集中拓展中港業務, 長江基建(1038) 以及遠東發展(35) 則集中在英國, 澳洲等成熟經濟體做生意。 中銀航空(2588)的業務地區相對均衡, 北美, 中港, 中東以及東南亞皆有涉足。
但我一直想加大投資在東南亞的投資比重, 原因有3點: 第一點是東南亞地區的經濟增長幾乎是新興市場之中最高的(可能中國的GDP增長更高一點? 但東南亞地區也排頭2, 3位), 政治局勢尚算穩定(相對大部分中東地區及非洲而言); 另一點就是外國資本的投入有助東南亞經濟增長提速 (無論是中國的一帶一路, 美國的印太戰略, 日本高鐵項目的技術輸出, 台灣的新南向政策等等, 很多國家及地區都對東南亞市場很有興趣, 也需要爭取東南亞國家的支持以維持勢力平衡/抗衡敵對勢力, 畢竟中美之間的角力已經去到明刀明槍的地步?)。最後一點就是東南亞國家的人口年紀較輕, 人口也多, 未來二三十年很有可能享受到這個人口紅利的優勢 (一如中國透過人口紅利成為製造業大國一樣? 當然這仍然有待觀察)。
第一太平的業務以及業務擴展策略相當切合我的投資原則, 它的業務組合如下:
1. 菲律賓長途電話公司 PLDT 25.6%股權
2. 印尼食品公司 Indofood 50.1% 股權
3. 菲律賓綜合基建公司 MPIC 42% 股權
以上為三大主要業務, 另外的業務分別有:
4. 菲律賓採礦公司菲立斯礦業 Philex Minings 31.2% 股權
5. 新加坡電廠 FPM Power 67.6% 股權
6. 澳洲食品公司 Goodman Fielder 50% 股權 (和郭鶴年家族的豐益國際合營)
7. 菲律賓蔗糖提煉業務 Roxas Holdings 多數股權
這些業務除了礦業以及蔗糖業務較受商品價格影響以外, 其他都是民生所需的事業, 營收穩定, 值得長線投資, 而當中我最看好的業務分別是 Metro Pacific (MPIC) 以及 Goodman Fielder, 它們的成長潛力相當可觀。
B. 第一太平一直受到PLDT業務衰退, 以及沉重債務的困擾, 導致股價大幅下跌, 但今年很大可能扭轉局勢。
PLDT的盈利自2011/2012年見頂回落, 由當年貢獻第一太平超過2.2億美元連年下降至今年的1.25億美元, 慘不忍睹, 而主要是短訊服務收費以及長途電話服務連年下跌, 雖然數據以及寬頻收入有所增長, 仍然不足以抵銷前兩者的下跌。但今年可以說是PLDT的轉勢之年, PLDT的 EBITDA 終於迎來自2011/12年度首次正增長, 由去年612億披索升至今年662億披索。相信未來PLDT的經常性溢利可以重拾增長, 並進行減債以及增加派息予第一太平總公司。
第一太平總公司的負債沉重, 在今年只有1.85億美元的股息收入下, 要應付高達15億美元淨負債, 以及每年逾7,000萬美元的利息開支實在相當吃力。近十年來第一太平仗著環球低息環境一直沒有減債, 但自2015美國聯儲局第一次加息起, 第一太平已經逐步進行減債以及企業重組。
其中較主要的活動有PLDT出售非核心發電資產予MPIC套現減債, 而 MPIC配股集資收購發電資產時, 第一太平亦同時將手上部分MPIC股票配售予當地另一家族 GT Capital。此舉一來有助第一太平總公司減債, 二來亦增強了MPIC在菲律賓的政治資本, 有助開拓當地業務。
Indofood方面也成功向大股東林逢生家族旗下的三林集團出售中國閩中食品所有持股, 套現所得將會用作應付自身業務的資本開支以及減債。
Hutchison 預期類似的企業重組將會陸續有來。這有助第一太平繼續削減債務, 完成重組之後第一太平將可以開展一如以往的股本回購計劃, 為股東釋放價值。
C. 企業重組預測
由於第一太平分別有逾3.7億及3.1億美元債於19年6月以及20年9月到期, 故此在2018年至19年上半年這段期間第一太平要作出有規模的資產重整。
Hutchison 估計第一太平可以把 Roxas Holdings 售予 Indoagri, 一間由 Indofood 控制的農業業務公司, 由於 Roxas Holdings 涉資不算太大, 而系內公司的事也是管理層自己說了算, 相對易辦。
第二間就是Philex, 由於礦業資產不算防守性業務, 倘若配售Philex 甚至出售Philex 予菲律賓當地對Philex 有興趣的家族財團便是最好結局, 一來做了順水人情, 二來可以減債。不過要為 Philex 找買家需時, 宜及早開始放出風聲有意求售。
第三間是暫時仍然蝕錢的新加坡電廠, 由於Pacific Powerlight是全外資電廠, 倘若以合理價錢將之交回新加坡政府或相關投資部門如GIC等應該是可行的, 但事前當然要得到新加坡方面許可以及合營夥伴馬來西亞國企財團Petronas同意。
A. 第一太平的業務組合獨特, 穩健而兼具增長潛力, 有助分散集中投資中港地區的風險
在香港股票市場之中主力投資海外地區的股票少之又少, 而有一定規模以及增長潛力的更是屈指可數, hutchison 手上的持股如新創建(659)及嘉華國際(173) 集中拓展中港業務, 長江基建(1038) 以及遠東發展(35) 則集中在英國, 澳洲等成熟經濟體做生意。 中銀航空(2588)的業務地區相對均衡, 北美, 中港, 中東以及東南亞皆有涉足。
但我一直想加大投資在東南亞的投資比重, 原因有3點: 第一點是東南亞地區的經濟增長幾乎是新興市場之中最高的(可能中國的GDP增長更高一點? 但東南亞地區也排頭2, 3位), 政治局勢尚算穩定(相對大部分中東地區及非洲而言); 另一點就是外國資本的投入有助東南亞經濟增長提速 (無論是中國的一帶一路, 美國的印太戰略, 日本高鐵項目的技術輸出, 台灣的新南向政策等等, 很多國家及地區都對東南亞市場很有興趣, 也需要爭取東南亞國家的支持以維持勢力平衡/抗衡敵對勢力, 畢竟中美之間的角力已經去到明刀明槍的地步?)。最後一點就是東南亞國家的人口年紀較輕, 人口也多, 未來二三十年很有可能享受到這個人口紅利的優勢 (一如中國透過人口紅利成為製造業大國一樣? 當然這仍然有待觀察)。
第一太平的業務以及業務擴展策略相當切合我的投資原則, 它的業務組合如下:
1. 菲律賓長途電話公司 PLDT 25.6%股權
2. 印尼食品公司 Indofood 50.1% 股權
3. 菲律賓綜合基建公司 MPIC 42% 股權
以上為三大主要業務, 另外的業務分別有:
4. 菲律賓採礦公司菲立斯礦業 Philex Minings 31.2% 股權
5. 新加坡電廠 FPM Power 67.6% 股權
6. 澳洲食品公司 Goodman Fielder 50% 股權 (和郭鶴年家族的豐益國際合營)
7. 菲律賓蔗糖提煉業務 Roxas Holdings 多數股權
這些業務除了礦業以及蔗糖業務較受商品價格影響以外, 其他都是民生所需的事業, 營收穩定, 值得長線投資, 而當中我最看好的業務分別是 Metro Pacific (MPIC) 以及 Goodman Fielder, 它們的成長潛力相當可觀。
B. 第一太平一直受到PLDT業務衰退, 以及沉重債務的困擾, 導致股價大幅下跌, 但今年很大可能扭轉局勢。
PLDT的盈利自2011/2012年見頂回落, 由當年貢獻第一太平超過2.2億美元連年下降至今年的1.25億美元, 慘不忍睹, 而主要是短訊服務收費以及長途電話服務連年下跌, 雖然數據以及寬頻收入有所增長, 仍然不足以抵銷前兩者的下跌。但今年可以說是PLDT的轉勢之年, PLDT的 EBITDA 終於迎來自2011/12年度首次正增長, 由去年612億披索升至今年662億披索。相信未來PLDT的經常性溢利可以重拾增長, 並進行減債以及增加派息予第一太平總公司。
第一太平總公司的負債沉重, 在今年只有1.85億美元的股息收入下, 要應付高達15億美元淨負債, 以及每年逾7,000萬美元的利息開支實在相當吃力。近十年來第一太平仗著環球低息環境一直沒有減債, 但自2015美國聯儲局第一次加息起, 第一太平已經逐步進行減債以及企業重組。
其中較主要的活動有PLDT出售非核心發電資產予MPIC套現減債, 而 MPIC配股集資收購發電資產時, 第一太平亦同時將手上部分MPIC股票配售予當地另一家族 GT Capital。此舉一來有助第一太平總公司減債, 二來亦增強了MPIC在菲律賓的政治資本, 有助開拓當地業務。
Indofood方面也成功向大股東林逢生家族旗下的三林集團出售中國閩中食品所有持股, 套現所得將會用作應付自身業務的資本開支以及減債。
Hutchison 預期類似的企業重組將會陸續有來。這有助第一太平繼續削減債務, 完成重組之後第一太平將可以開展一如以往的股本回購計劃, 為股東釋放價值。
C. 企業重組預測
由於第一太平分別有逾3.7億及3.1億美元債於19年6月以及20年9月到期, 故此在2018年至19年上半年這段期間第一太平要作出有規模的資產重整。
Hutchison 估計第一太平可以把 Roxas Holdings 售予 Indoagri, 一間由 Indofood 控制的農業業務公司, 由於 Roxas Holdings 涉資不算太大, 而系內公司的事也是管理層自己說了算, 相對易辦。
第二間就是Philex, 由於礦業資產不算防守性業務, 倘若配售Philex 甚至出售Philex 予菲律賓當地對Philex 有興趣的家族財團便是最好結局, 一來做了順水人情, 二來可以減債。不過要為 Philex 找買家需時, 宜及早開始放出風聲有意求售。
第三間是暫時仍然蝕錢的新加坡電廠, 由於Pacific Powerlight是全外資電廠, 倘若以合理價錢將之交回新加坡政府或相關投資部門如GIC等應該是可行的, 但事前當然要得到新加坡方面許可以及合營夥伴馬來西亞國企財團Petronas同意。
2018年4月20日 星期五
2018年4月18日 星期三
2018年3月6日 星期二
2018年2月3日 星期六
[Encore] 增長潛力強勁的遠東發展(35)(2/2/2018)
早前寫過嘉華國際(173)我一直想再寫一間自己相當喜歡的上市公司, 它就是遠東發展(35)。雖然兩位blogger 市場先生及狼來了兄已經介紹過, 但hutchison仍然想自己寫一次, 希望各位blogger 不嫌棄繼續看下去 :)
引言:
遠東發展在主席邱達昌先生提出"華人足跡"理念的背景下, 開展海外地產項目發展的步伐。遠東(35)的吸引之處在於它是香港少數專注做海外地產的地產商。在中港樓市風高浪急, 越升越不可思議的情況下, 很多香港人及內地人都有海外置業的打算。遠東的大戰略是透過佈局較多海外華人聚居, 而房地產市道向好的海外城市, 希望吸引這群華人買他們的物業。究竟遠東的樓盤有多少是華人買家我不清楚, 但遠東的確在內地下了一番宣傳功夫。單是這個獨特的發展策略已經在本港上市公司之中少見的, 至少我對於"華人足跡"這個理念是相當擊節讚賞的。
正題: 遠東發展業務淺析
1. 房地產發展(住宅發展)
遠東發展的項目分佈在多個城市, 分別有香港, 內地一線城市廣州及上海, 馬來西亞的吉隆坡, 新加坡, 澳洲的墨爾本, 柏斯, 布里斯本及黃金海岸, 英國的倫敦以及曼徹斯特。有關每個項目的詳細資料我並不打算一一細述, 大家可以去參考遠東的投資者簡報及年報, 內有詳細介紹。但整體而言, 遠東分別在澳洲以及英國物業市場下了重注。
原本經營眾多海外房產項目會有一定的外滙風險(Forex risk), 遠東的借貸組合雖然有新加坡元, 澳元等, 但港元及美元仍然佔總借貸的一半。可喜的是近一年美元勢弱, 變相眾多外幤升值, 故此較多外地資產的遠東發展在賣樓後折算為港元有一定優勢。
由於香港土地價格屢創新高, 遠展這種小發展商只會選擇市區重建局的小型地盤以及一些被稱為"蚊型地"的小型官地投標, 對於大型項目而言它是無能為力的。可幸的是遠展也有一些大型發展商朋友可以求助的: 嘉華(173)有信置(83)這個老死, 遠展(35)也和新世界發展(17)有一定交情。在遠展的新加坡RedHill地鐵站附近的地產項目Astra, 正正就是遠展和新世界的合營項目(遠展佔70%), 近幾次賣地新世界也有伙拍遠展出擊, 可見遠展即使不能獨自投地, 也能透過合組財團的方式參與香港項目。另外的是遠展在元朗和長實(1113)共同持有一塊好像是約2,000,000平方呎的農地, 不過遠展只佔細份(25%), 但是一旦項目成功補地價, 這個項目也能遠展賣三五年了, 所以雖然遠展在港土儲不多, 我也不擔心它的發展。
至於外國項目的造價及開發價值較低, 一般而言由大約10億港元至30, 40億港元不等, 這樣規模的項目較適合遠展這種小地產商, 它也可以同時開展數個項目而不感吃力。只要不貪心, 量力而為, 它在外國能夠找到它的生存空間。
2. 經常性收入 (酒店, 投資物業以及停車場業務)
酒店物業在現今的會計準則之下需要計上折舊, 這其實忽略了酒店物業的升值潛力。遠展自己的年報選擇了用EBITDA的方式去呈報酒店業務的盈利, 對此我是大致同意的, 畢竟租房收入都算是經常性收入的一部分, 如果加上折舊就較難反映酒店業務帶來的現金流。總之各位在審視其酒店業務的盈利數字時把重點放在現金流入就可以, 雖則酒店仍然有一定的維修保養支出。
投資物業這部分我打算skip了, 因為遠展的投資物業不多。
反而停車場業務是我相當看好的部分, 雖然目前為止停車場業務的EBITDA只有1.37億港元(上年年報), 但這類項目有着基建項目的穩健性, 能夠帶來強勁現金流。好像長江基建(1038)早幾年也收購了加拿大停車場營運商 Park&Fly, 由此可見這個項目的前景亮麗。不得不提的是遠展去年也分別以1,200萬英鎊及2,100萬歐羅收購位於英國曼徹斯特和匈牙利布逹佩斯的停車場, 正所謂有併購就有増長, 我相信未來停車場業務在遠展的經常性收入更加吃重。
3. 布里斯本賭場:
2015年遠展(25%)和周大福企業(25%)和Echo Entertainment Group (50%) 成功取得賭場以及綜合渡假村發展權, 相信項目落成後會為遠展帶來龐大的經常性收益。
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財務狀況:
17財政年度(以EBITDA計算; 並以百萬港元為單位)
物業發展 1272
酒店業務 801
停車場業務 137
物業投資及其他 86
Total: 2296
即便計及稅項以及酒店折舊等因素, 遠展每年的自由現金流應該接近20億元, 而經常性收入迫近10億元, 是相當不錯的。
借貸方面, 其總借貸金額約為130億港元, 總借貸成本約為3.8億港元, 借貸成本約3厘, 以小型地產商而言是可以接受的。至於借貸比率方面, 因為涉及酒店物業重估的因素, 所以沒有大太參考價值。反而我會重視經常性現金流入能付支付利息支出以及股息支出。
現在遠展大約有23億股, 去年總股息金額為0.185元(可以股代息), 今年主席明言會增加派息, 假設所有股東要現金股息而今年總股息金額升至0.2元, 股息支出也只是4.6億港元。3.8+4.6 = 8.4億元, 加上遠展的經常性收入仍在持續増長(未來它仍然有新賭場, 新酒店及投資物業落成), 我相信在沒有重大經濟危機的情況下遠展能夠提供漸進股息。
Given that 它坐擁近250億股東權益(當然加入酒店重估因素), 經常性收入仍然成長當中。再加上它有820萬平方呎的住宅發展組合, 未推出預售的有470萬呎), 相信它的土儲尚算充足。股息率達4厘兼且仍然有上升趨勢, hutchison認為現在市值約100億的遠東發展(35)被市場低估不少, 若有機會我很希望買入小量遠展(35)股票, 靜待價值重估。
2018年1月20日 星期六
[業績預測] Hutchison Capital 靜待收成 (19/1/18)
雖然Hutchison Capital去年的投資回報只有約莫10%, 大幅跑輸大市, 但基於去年的低基數效應以及持股的良好業績增長, 我相信大部分持股在今年的業績公布之後能夠誘發價值重估, 為 Hutchison Capital帶來理想的回報。
以下是持股的業績預測
1. 嘉華國際(173)
業績: 基本溢利: 約25億 (經常性收入>6億), 股東應佔溢利約45億
股息: 每股15仙, 全年股息20仙
每股合理價: $6.5
企業合理市值: 210億
2. 新創建集團(659) (半年業績)
業績: 基本溢利: 約25億, 股東應佔溢利約33億
股息: 每股40仙, 加上特別股息(如有)40仙
每股合理價: $16.5
企業合理市值: 650億
3. 長江基建集團(1038)
業績: 股東應佔溢利約125億
股息: 每股1.8元, 全年股息2.47元
每股合理價: $78
企業合理市值: 2100億
4. 中銀航空租賃(2588)
業績: 基本溢利: 約36億, 股東應佔溢利約43億
股息: 每股1元, 全年股息1.81元
每股合理價: $52
企業合理市值: 360億
倘若以上業績, 派息, 以及股價升幅全部實現, Hutchison Capital 將能夠實現20%左右的回報, 這對於實行保本增值策略的投資者而言將會是一大驚喜。
以下是持股的業績預測
1. 嘉華國際(173)
業績: 基本溢利: 約25億 (經常性收入>6億), 股東應佔溢利約45億
股息: 每股15仙, 全年股息20仙
每股合理價: $6.5
企業合理市值: 210億
2. 新創建集團(659) (半年業績)
業績: 基本溢利: 約25億, 股東應佔溢利約33億
股息: 每股40仙, 加上特別股息(如有)40仙
每股合理價: $16.5
企業合理市值: 650億
3. 長江基建集團(1038)
業績: 股東應佔溢利約125億
股息: 每股1.8元, 全年股息2.47元
每股合理價: $78
企業合理市值: 2100億
4. 中銀航空租賃(2588)
業績: 基本溢利: 約36億, 股東應佔溢利約43億
股息: 每股1元, 全年股息1.81元
每股合理價: $52
企業合理市值: 360億
倘若以上業績, 派息, 以及股價升幅全部實現, Hutchison Capital 將能夠實現20%左右的回報, 這對於實行保本增值策略的投資者而言將會是一大驚喜。
2018年1月1日 星期一
17年結 (1/1/2018)
見到很多網友都有發文總結今年投資回報, 我也寫一下今年的投資:)
2015年尾的投資組合:
1. 滙豐控股(400股)
2. 中電控股(1000股)
3. 置富REIT (1000股)
經過反覆買賣及不斷增加資本投入, 16年的投資組合比往年的規模大了不少。
2016年尾的投資組合:
1. 電能實業 (1000股)
2. 信和置業 (4000股)
3. 新創建集團 (2000股)
2016年尾屋企人投資組合:
1. 希慎興業 (1000股)
2. 信和置業 (2000股)
3. 新創建集團 (2000股)
4. 長江基建集團 (1000股)
5. 香港交易所 (100股)
2017年屋企人有一筆為數$80,000的資金希望穩定收息, 故此把資金加到我的組合當中, hutchison capital 以年息5%定期派發股息予他們作為投資回報。
17年底組合:
1. 新創建集團 (4000股)
2. 長江基建集團 (2000股)
3. 中銀飛機租賃 (800股)
4. 嘉華國際 (10000股)
17年尾屋企人投資組合:
1. 新創建集團 (4000股)
2. 長江基建集團 (1500股)
3. 中銀飛機租賃 (1100股)
今年以港幣計算的回報自然大幅跑輸恆生指數, 因為我的投資組合專注於基建資產以及具備穩定現金流的行業, 所以並不會因為跑輸大市而感到失望或者打算在投資策略上作出大幅改動。今年惟一做得差的是出售電訊投資組合帶來虧損。因為當初投資電訊股票時(即是數碼通以及HKT) 沒有預計到香港寬頻開展減價戰。在減價戰開始之後電訊股票組合已經出現不少的跌幅, 經過檢討之後我認為在減價戰以及未來5G資本開支兩大因素影響之下, 電訊行業的回報率應該不多於每年6%, 更有可能削減派息, 故此退出電訊股票投資。售股所得資本集中放到飛機租賃以及基建類股票, 我相信這是一個正確的決定。
如果以股價而論, 這些股票都是相對被市場忽略以及低估的股票, 但始終股價升跌不是投資者所能控制的, 下一年這些股票能否有令人滿意的升幅仍是未知之數。
但以業績及派息而論, 它們往年都有不俗的表現, 亦有增長潛力, 我相信下一年度這些股票一定能夠交出令人滿意的業績以及派息。
祝各位新一年事事順利, 萬事如意! ^_^
2015年尾的投資組合:
1. 滙豐控股(400股)
2. 中電控股(1000股)
3. 置富REIT (1000股)
經過反覆買賣及不斷增加資本投入, 16年的投資組合比往年的規模大了不少。
2016年尾的投資組合:
1. 電能實業 (1000股)
2. 信和置業 (4000股)
3. 新創建集團 (2000股)
2016年尾屋企人投資組合:
1. 希慎興業 (1000股)
2. 信和置業 (2000股)
3. 新創建集團 (2000股)
4. 長江基建集團 (1000股)
5. 香港交易所 (100股)
2017年屋企人有一筆為數$80,000的資金希望穩定收息, 故此把資金加到我的組合當中, hutchison capital 以年息5%定期派發股息予他們作為投資回報。
17年底組合:
1. 新創建集團 (4000股)
2. 長江基建集團 (2000股)
3. 中銀飛機租賃 (800股)
4. 嘉華國際 (10000股)
17年尾屋企人投資組合:
1. 新創建集團 (4000股)
2. 長江基建集團 (1500股)
3. 中銀飛機租賃 (1100股)
今年以港幣計算的回報自然大幅跑輸恆生指數, 因為我的投資組合專注於基建資產以及具備穩定現金流的行業, 所以並不會因為跑輸大市而感到失望或者打算在投資策略上作出大幅改動。今年惟一做得差的是出售電訊投資組合帶來虧損。因為當初投資電訊股票時(即是數碼通以及HKT) 沒有預計到香港寬頻開展減價戰。在減價戰開始之後電訊股票組合已經出現不少的跌幅, 經過檢討之後我認為在減價戰以及未來5G資本開支兩大因素影響之下, 電訊行業的回報率應該不多於每年6%, 更有可能削減派息, 故此退出電訊股票投資。售股所得資本集中放到飛機租賃以及基建類股票, 我相信這是一個正確的決定。
如果以股價而論, 這些股票都是相對被市場忽略以及低估的股票, 但始終股價升跌不是投資者所能控制的, 下一年這些股票能否有令人滿意的升幅仍是未知之數。
但以業績及派息而論, 它們往年都有不俗的表現, 亦有增長潛力, 我相信下一年度這些股票一定能夠交出令人滿意的業績以及派息。
祝各位新一年事事順利, 萬事如意! ^_^
2017年12月6日 星期三
俾d訊心?! (6/12/17)
出售光大國際(257)@10.68x 3000股; 增持新創建集團(659)@13.62x 2000股
對於自己有信心, 長遠看好的股票應該逆市增持, 其實騰訊(700)有所調整對於大部分投資者都應該是好事吧(除非他們持有的是衍生工具而非正股), 既然有所回調, 就俾d訊心增持自己喜愛的股票:)
對於自己有信心, 長遠看好的股票應該逆市增持, 其實騰訊(700)有所調整對於大部分投資者都應該是好事吧(除非他們持有的是衍生工具而非正股), 既然有所回調, 就俾d訊心增持自己喜愛的股票:)
2017年11月2日 星期四
調整方向 (2/11/17)
買入嘉華國際(173) 10000股@4.53; 賣出信和置業(83) 4000股@13.50
減持新創建(659) 4000股@15.8; 增持長江基建(1038) 1000股@67.55
減持新創建(659) 4000股@15.8; 增持長江基建(1038) 1000股@67.55
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